Investigación Cuantitativa - Trading

Trading Investigación Cuantitativa Modelos de volatilidad estocástica El uso de volatilidad a predecir la dirección del mercado Descomposición de rendimientos de los activos Podemos descomponer el proceso de retorno R t como sigue: Mientras que el lado izquierdo de la ecuación es esencialmente unforecastable, tanto de los componentes del lado derecho de la pantalla vuelve dinámica persistentes y por lo tanto son predecibles. Tanto las señales de devoluciones y magni tud de los retornos son condicionales media dependiente y, por tanto, predecibles, pero su producto está condicionada media independiente y por lo tanto unforecastable. Este es un ejemplo de una característica común no lineal en el sentido de Engle y Kozicki (1993). Aunque rendimientos de los activos son esencialmente unforecastable, lo mismo no puede decirse de las señales de retorno de activos (es decir, la dirección del cambio). Siempre y cuando los rendimientos esperados son distintos de cero, uno debe esperar firmar la dependencia, dada la abrumadora evidencia de la dependencia de la volatilidad. Incluso en activos donde los retornos esperados son cero, firman la dependencia puede ser inducida por la asimetría en el proceso de retorno de los activos. Por lo tanto la capacidad de sincronización del mercado es una posibilidad muy real, dependiendo de la relación entre la media del proceso de rendimientos de los activos y sus momentos de orden superior. La naturaleza altamente no lineal de la relación significa que la dependencia signo condicional no es probable que se encuentre con medidas tradicionales tales como signos autocorrelaciones, realiza pruebas o exámenes tradicionales de market timing. La dependencia de signos es probable que sea más fuerte en horizontes intermedios de 1-3 meses, y poco probable que sea importante a frecuencias muy bajas o altas. Las pruebas empíricas demuestran que la dependencia signo está muy presente en los rendimientos reales de acciones de EE. UU., con probabilidades de rendimientos positivos llegando a 65% o más en varios puntos en los últimos 20 años. Un modelo de regresión logística sencilla capta lo esencial de la relación con mucho éxito. Ahora considere las implicaciones de la dependencia y por lo tanto previsibilidad en el signo de rendimientos de los activos, o, equivalentemente, la dirección de cambio. Puede ser posible desarrollar estrategias comerciales rentables si se puede medir el tiempo con éxito en el mercado, independientemente de si es o no se es capaz de predecir los propios rendimientos. Hay evidencia sustancial de que signo de pronóstico a menudo se puede hacer con éxito. La investigación pertinente sobre este tema incluye Breen, Glosten y Jaganathan (1989), Leitch y Tanner (1991), Wagner, shellans y Pablo (1992), Pesaran y Timmerman (1995), Kuan y Liu (1995), Larsen y Wozniak (10050 , Womack (1996), Gencay (1.998), Leung Daouk y Chen (1999), Elliott y Ito (1999) White (2000), Pesaran y Timmerman (2000), y Cheung, Chinn y Pascual (2003). También hay un enorme cuerpo de investigación empírica que apunta a la dependencia condicional y previsibilidad de la volatilidad de los activos. Bollerslev, Chou y Kramer (1992) revisión de la evidencia en el marco GARCH, Ghysels, Harvey y Renault (1996) resultados de la encuesta de modelado volatilidad estocástica, mientras que Andersen, Bollerslev y Diebold (2003) resultados de la encuesta de modelado volatilidad realizada. Señal Dinámica Impulsado por la dinámica de volatilidad Que el proceso de retorno R t se distribuye normalmente con media m y yst volatilit condicional. La probabilidad de un retorno positivo Pr [R t + 1> 0] viene dada por la normal CDF F = 1-Prob [0, f] Para una determinada rentabilidad media, m. la probabilidad de un retorno positivo es una función de la volatilidad condicional st. Como los condicionales la volatilidad aumenta, la probabilidad de un retorno positivo cae, como se ilustra en la Figura 1 a continuación con m = 10% y st = 5% y 15%. En el primer caso, la probabilidad de un retorno positivo es mayor debido a que más de la masa de probabilidad se encuentra a la derecha del origen. A pesar de tener el mismo rendimiento esperado, constante de 10%, el proceso tiene una mayor posibilidad de generar una rentabilidad positiva en el primer caso que en el segundo. Por lo tanto la dinámica de volatilidad en coche dinámica de signos. Envíeme un correo electrónico a jkinlayinvestment-análisis para obtener una copia del artículo completo.